211service.com
Stablecoins är trendiga, men de kan ignorera grundläggande ekonomi
James Olstein
Lägg tillräckligt med tid på att investera i (eller läsa om) kryptovalutavärlden, och det är lätt att bli lite trött på de vilda, oförutsägbara prissvängningarna som verkar komma med territoriet. Men det gör det inte nödvändigtvis måste vara så här, säger vissa blockchain-utvecklare. Tricket, menar de, är att knyta priset på en krypto-token till priset på en fiat-valuta som den amerikanska dollarn.
Hädelse! Kätteri! kommer ropen från krypto-originalisterna, den hårda kärnan i samhället som hoppade ombord på denna oroande tåg i övertygelsen om att kryptovalutor uppfanns för att byta ut fiat-pengar, inte samexistera med dem. Och det finns gott om legitim kritik mot stablecoins. Vissa säger att konceptet som helhet helt enkelt inte är genomförbart. Ändå har det på senare tid väckt stort intresse – och riskkapital. Så låt oss undersöka.
Det här stycket dök upp först i vårt nyhetsbrev två gånger i veckan, Chain Letter, som täcker världen av blockchain och kryptovalutor. Anmäl dig här - det är gratis!
Systemen: Idén med ett stablecoin är faktiskt flera år gammal, och dollarbundna tokens (till exempel Tether och TrueUSD) är redan tillgängliga på vissa kryptovalutabörser. Men den senaste tidens mani kring inledande mynterbjudanden har skapat en ny skörd, vilket ger upphov till olika tillvägagångssätt för att bygga ett stabilt mynt. Dessa delas in i tre breda kategorier:
- Säkerhetskopiera tokens med kontanter på ett bankkonto. Så här fungerar Tether, det mest populära dollarfästa myntet. Det är vad de säger, åtminstone - företaget har inte visat allmänheten några bevis att ju mer än 2,5 miljarder USDT tokens i omlopp alla faktiskt backas upp av dollar. Kanske den välfinansierade startupen Circle, som förra månaden tillkännagav planer på att utveckla ett stablecoin fullt uppbackad av dollarreserver, kommer att bli mer transparent. Hur som helst, användare av ett system som detta måste lita på en tredje part med sina pengar.
- Säkerhetskopiera tokens med andra kryptovalutor. Istället för att använda fiat-pengar som säkerhet, varför inte använda kryptovaluta? Det eliminerar behovet av att lita på en tredje part, eftersom det kan göras på en blockchain. Men det introducerar också en annan källa till volatilitet – så du riskerar att få ett stablecoin som inte är särskilt stabilt. Ett sätt att åtgärda det är genom att sätta över säkerheter: användare måste först sätta in ett större belopp – 150 USD i eter, säg, i utbyte mot ett stablecoin värt 100 USD. Men i slutändan, om säkerhetsvalutan kraschar i pris - alltid ett hot i kryptoland - skulle den fästa token följa med.
- Skapa en algoritmisk centralbank. Detta innebär att man använder programvara för att öka och minska utbudet av den stabila token för att behålla sin peg. Det bästa exemplet är ett kommande projekt som heter Grund , som samlade in 133 miljoner dollar i april från flera stora Silicon Valley VC-företag . Basen vitt papper (PDF) beskriver ett system som förlitar sig på att köpa och sälja ytterligare tokens förutom stablecoin (som, för närvarande åtminstone, också kallas en bas). Om priset sjunker under $1 kommer blockkedjan att sälja obligationstokens till användare för stablecoins värda mindre än en dollar och ta bort dem från systemet. Obligationstokensen är garanterade att ge utbetalningar på en hel dollar när stablecoins pris återgår till sin peg.
Misslyckad ekonomi 101: Den kanske mest högljudda kritikern av stablecoins är Preston Byrne, en grundare och tidigare COO för den tidiga blockchain-startupen Monax. Byrne, som har skriven omfattande handla om de ämne , sa i ett e-postmeddelande till MIT Technology Review att utvecklare av stablecoins misslyckas med att redogöra för grundläggande ekonomiska principer genom att anta att de alltid kommer att kunna uppmuntra användare av sina system att köpa sina mynt till ett godtyckligt pris. Detta ignorerar att i alla marknadsbaserade utbyten bestäms priset av ett möte mellan en köpare och säljare, inte av en algoritm, säger Byrne. Allt som krävs för att dessa system ska misslyckas är för människor att inte köpa produkten.