Kinas senaste tillväxtmarknad: riskkapital

1999, när Kinas inkomst per capita var bara 850 dollar per år, satsade en 31-årig entreprenör vid namn Neil Shen och tre vänner ändå att Kina snart skulle utveckla en enorm inhemsk turistindustri. De skapade en webbplats för resebokningar, Ctrip.com. Kinas BNP per capita har sedan dess vuxit niofaldigt, och den inhemska turistmarknaden har ökat till mer än 400 miljarder dollar. Ctrip, som hade en börsnotering på Nasdaq 2003 (och nästan fördubblade sitt pris på den första handelsdagen), har nu ett börsvärde på över 10 miljarder dollar – och Shen, som fortsatte med att grunda andra reserelaterade företag i Kina, är en miljardär.

2005 började Shen byta roller, från stjärnentreprenör till riskinvesterare. Precis som amerikanska motsvarigheter som Netscapes grundare Marc Andreessen på Andreessen Horowitz eller Paypals medgrundare Peter Thiel på Founders Fund, har Shen gjort nästa kapitel i sin karriär om att upptäcka och fostra en ny generation entreprenörer.

Han grundade det självständigt drivna kinesiska dotterbolaget till riskkapitaltitan Sequoia Capital och förvaltar nu en portfölj som är värd, enligt Financial Times, ungefär 6 miljarder dollar. Utbudet av Sequoia Capital Chinas investeringar vittnar om energin och mångfalden i Kinas spirande uppstartsscen – från e-handelsplattformar som lyxfyndsajten Vipshop till vetenskapsorienterade företag, inklusive DeepGlint, som specialiserar sig på datoriserad 3-D-bildanalys; Magi, en sökmotor gjord av Peak Labs som ger svar istället för referenser; och drönartillverkaren DJI.

15,6 miljarder dollar

Totala kinesiska riskkapitalinvesteringar 2014

Genom att bli riskkapitalist var Shen återigen före kurvan i Kina. Enligt data från World Economic Forum ökade kinesiskt riskkapital, som konsekvent hade stått för ungefär 9 procent av den globala totalen från 2006 till 2013, till 18 procent (cirka 15,6 miljarder dollar) förra året. PricewaterhouseCoopers registrerade 1 334 riskkapitalaffärer i Kina 2014, upp från 738 2013 och 473 2012. Förra året överskred Kina Europa och blev den näst största destinationen för riskkapital, efter USA, enligt WEF.

Denna boom stöder en ny typ av nystartsinvesteringar i Kina – tidigare och mer riskfyllda. Antalet investerare har vuxit, men det har också deras sofistikering, säger Jeongmin Seong, senior fellow vid McKinsey Global Institute i Shanghai. Under 2009 stod investeringar i tidiga skeden i Kina för 16 procent av de totala riskkapital- och änglarinvesteringarna, säger Seong. År 2014 hade den nästan fördubblats, till 31 procent. Investerare lägger mer pengar på affärer i tidiga skeden eftersom konkurrensen om säkrare investeringsmöjligheter har blivit hård. Beräkningen av risk för belöning förändras, säger Rui Ma, en 500 Startups venture partner som delar sin tid mellan Peking, Shanghai och Silicon Valley.

Neil Shen

Riskkapital började finnas tillgängligt i Kina för 10 till 15 år sedan, när utländska fonder började öppna kontor i landet för att spana in investeringsmöjligheter. Fram till dess var alternativen för blivande entreprenörer begränsade: många grundare använde sina egna besparingar eller slog ihop pengar från släktingar som bodde både inom och utanför Kinas fastland. Historiskt sett har Kinas statsägda banker starkt gynnat utlåning till statligt ägda företag, på grund av ett utbrett antagande att regeringen skulle gå in för att rädda även misslyckade. Det är fortfarande sant idag.

Denna boom stöder en ny typ av nystartsinvesteringar i Kina – i tidigare skede och mer riskfyllda.

Zennon Kapron, grundare av finansbranschens forskningsföretag Kapronasia i Shanghai, tillskriver ökningen av riskkapital till den klass av kinesiska entreprenörer som har vuxit rika från sina egna företags offentliga erbjudanden. Dessa företagsgrundare erbjuder mer än pengar till de startups de finansierar, säger Kapron: Kunskapen, nätverket och erfarenheten som en Neil Shen också kan tillföra bordet är mycket kraftfull. Kinesiskt företagande drivs fortfarande mycket av relationer, och att ha det på plats kan vara avgörande för alla nystartade företag.

Andra kinesiska teknikjättar som har blivit börsnoterade under det senaste decenniet – Baidu (2005), Alibaba (2014) och Tencent (2015) – hade grundare som, liksom Shen, fortsatte med att leda VC-företag. Ofta kallad den första generationen av Kinas internettitaner, de inkluderar Alibabas Jack Ma, som grundade Yunfeng Capital; Xiaomis grundare Lei Jun, som lanserade Shunwei Capital Partners; och Pony Ma, som har övervakat Tencents förvandling till ett investeringskraftverk i sig.

Deras inverkan sträcker sig bortom deras direkta VC-investeringar, och inspirerar den växande raden av både entreprenörer och investerare i Kina genom att legitimera startdrömmen. Förut fanns det ett enormt tryck för unga människor att ta examen och omedelbart gå och arbeta för ett stabilt etablerat företag och börja skicka hem pengar, säger William Bao Bean, Shanghai-baserad partner på riskkapitalföretaget SOSV och vd för Chinaaccelerator . Idag kan barnen som vill starta startups berätta för sina föräldrar att de har förebilder. I en undersökning av utexaminerade från Peking University, en av Kinas bästa högskolor, identifierade endast 4 procent sig som entreprenörer eller egenföretagare 2005; 2013 hade andelen vuxit till 12 procent.

Bob Zheng växte upp i Shanghai och gick sedan till college i Kanada, där han stannade för att arbeta för konsultföretag i åtta år. 2008 kom han tillbaka till Shanghai för att lansera en startup för onlineutbildning. På den tiden var det fortfarande lite tidigt för VC, minns han, och den initiala finansieringen kom från hans medgrundares egna besparingar. När hans team sålde företaget 2010 plöjde han in sina inkomster i en ny affärsmodell som inte skulle ha varit möjlig ens några år tidigare: att lansera och hantera samarbetsutrymmen för andra entreprenörer, kallad People Squared. Idag driver Zhengs team 15 co-working spaces i Shanghai och Peking, och är värd för cirka 250 startups, de flesta av dem teknikfokuserade. Han planerar att snart öppna platser i Hangzhou, Nanjing och Shenzhen.

Kinas stora storlek är både en välsignelse och förbannelse för nystartade företag: det finns möjlighet att skala upp snabbt, men också mycket konkurrens. I USA, om någon har en idé, kanske tre andra startups arbetar på samma idé, säger Rui Ma från 500 Startups. I Kina konkurrerar kanske 10 eller 20 finansierade företag eller fler om samma idé.

Dölj