Innovatören investerar: Clayton Christensens aktieval

Clayton Christensen är en gigant i världen av teknisk innovation. Harvard Business School-professorn (som är 6 fot 8 tum lång) kom med den inflytelserika teorin om störande teknologi och detta år kröntes av Forbes tidningen som världens mest inflytelserika affärstänkare .

Mindre känt är att Christensen, 59, har satsat sin personliga rikedom, och sin stora familjs, på sina akademiska idéer. Boston hedgefond han äger, kallad Rose Park Advisors, driver en Disruptive Innovation Fund som har investerat mer än 100 miljoner dollar i företag som passar hans teorier om hur teknik stör marknader.

Investeringsbolaget leds av Christensens 34-årige son, Matthew, som själv har examen från Harvard Business School och tidigare managementkonsult. Matt Christensen säger att fonden håller sig nära de idéer som hans far utvecklat i böcker som t.ex Innovatörens lösning , som beskriver hur ny teknik och managementpsykologi leder till uppgång och fall för stora företag.

Far och son började investera tillsammans 2002, säger Matt Christensen, och vi gjorde det riktigt bra - så vi tänkte att vi kunde ta showen på vägen. 2007 lanserade de Rose Park, uppkallad efter stadsdelen Salt Lake City där den äldre Christensen växte upp.

Fonden förvaltar pengar från ett 40-tal investerare, inklusive Scott Cook, grundare och styrelseordförande för Intuit, som tillverkar TurboTax-mjukvara. Den hanterar också huvuddelen av besparingarna för klanen Christensen. Vi investerar nästan alla familjens pengar, säger Matt Christensen, som arbetar nära sin pappa. Vi pratar nästan varje dag och träffas varannan vecka för att prata om portfolion.

Till skillnad från hedgefonder som använder komplexa datoralgoritmer för att handla aktier, säger han, väljer Rose Park oftast investeringar enligt ett enkelt kriterium: störande eller inte.

Medan många människor använder termen disruption för att hänvisa till någon form av stort genombrott, för Christensens är teknikerna som räknas de som sannolikt plötsligt exploderar från nischapplikationer till mainstream. Deras fond investerar både i kommande företag och satsar mot äldre etablerade företag, inom områden som media och tillverkning, som den tror är redo för dramatiska fall. Gjutjärnsbegränsningen är den akademiska ram vi använder för att se världen. Vi är ganska strikta på det sätt som vi definierar störningar, säger Matt Christensen. Vi får tre eller fyra tillfällen i veckan som knackar på vår dörr och säger: 'Hej, vi är en störande innovation.' Och det är de inte.

På senare tid har Rose Park börjat investera i privata startup-företag. Det har tagit insatser BioLite , ett företag som designade en campingspis som kan ladda en mobiltelefon, och även Coupang , en koreansk outfit som liknar fenomenet med interneterbjudanden GroupOn. Christensen säger att fonden har presterat någorlunda bra men medger att inte alla investeringar har lyckats. Familjen Christensens investerade i eBay och såg störande möjligheter i sina Skype- och PayPal-enheter. Men deras investering tappade i värde eftersom problem med eBays auktionsverksamhet slutade med att dra ner företagets aktier. Lärdom. Nu håller vi oss verkligen till företag där vi tycker att det är ett rent fall av störningar, säger Christensen.

Christensen delade med BARN fem publika företag som Rose Park för närvarande investerar i:

Athenahälsa

Athenahealth är ett medicinskt mjukvaruföretag som riktar sig till läkare och små sjukhus. Företaget började med att automatisera uppgifter som ingen läkare ville göra, som att fakturera försäkringsbolag. Därifrån har det grenat ut till elektroniska journaler och läkarwebbplatser. Nu växer det snabbt, särskilt som federala regler kräver att fler läkare automatiserar sina metoder. Christensen säger att Athenahealth är ett exempel på hur teknikföretag kan lyckas genom att integrera kring ett jobb som ska utföras, eller skapa en one-stop-tjänst som är svår för konkurrenter att utmana.

Tro

Cree tillverkar ljusemitterande dioder (LED) av halvledarmaterial. Lysdioder, som används alltmer i inomhus- och utomhusbelysningssystem, håller mycket längre än konventionella glödlampor och använder mindre energi. Men de är mycket dyrare också. Det har skapat en kamp mellan Cree och stora företag som General Electric och Siemens, som säljer lysdioder men också äger fabrikerna som fortfarande tillverkar billiga glaslampor. De stora spelarna kan faktiskt hamna i underläge, säger Christensen: Det är väldigt svårt att vara bra på två olika företag. Medan dessa företag måste oroa sig för försäljningen av sina glödlampor kan Cree fokusera på de unika egenskaperna hos halvledarbaserad belysning, där den stora utmaningen är att sänka kostnaderna. Christensen konstaterar att Cree har köpt företag specialiserat på belysningsarmaturer som ett sätt att sänka produktpriserna. Cree förstår att det ligger mer i kostnaden för LED-belysning än att göra billigare chips, säger han.

New Oriental Education & Technology Group

Kalla New Oriental för Kinas Kaplan. Specialiserad på provförberedelser, började denna vinstdrivande cram-akademi för barn och gymnasieelever att erbjuda klasser i engelska och andra språk, men har övergått till allmän utbildning och expanderar nu snabbt och öppnar campus i städerna på andra och tredje nivån där mycket av Kinas befolkning bor – platser som Xiangfan och Urumqi. New Oriental, enligt Christensens syn, skapar nya marknader där det inte funnits tidigare. Även om det inte har öppnat ett vinstdrivande universitet i den socialistiska nationen, kan det vara nästa i affärsplanen.

NxStage Medical

Personer med njursvikt besöker dialyscenter för att få blodet rengjort – en resa som kan utsätta dem för infektioner, vilket är särskilt farligt om de är mycket sjuka. Varför inte ta med maskinen till patienten? NxStage skapade en bärbar dialysmaskin som kan passa bakom en säng på en intensivvårdsavdelning eller användas hemma. Även om enheten inte är lika bra som state-of-the-art dialysmaskiner, kan den ha fördelar utöver portabilitet: en personlig dialysmaskin låter patienter rengöra sitt blod oftare, vilket kan hjälpa dem att hålla sig friskare. Det är sant att långt större konkurrenter som Fresenius har introducerade sina egna bärbara dialysenheter . Men NxStage kan ha fördelen av fokus. På ett klassiskt innovatörs-dilemma-sätt är det väldigt svårt för alla organisationer att sälja till high end och till detaljhandeln, säger Christensen. Folk säger 'De stora killarna skulle kunna krossa det här företaget.' Men vi har upptäckt att det nästan aldrig händer.


Salesforce.com

Salesforce var banbrytande för idén att tillhandahålla affärsmjukvara billigt via en webbläsare, en idé som idag kallas cloud computing. Tidigare hade företagsprogramvara, såsom verktyg för att hantera försäljning, kommit på skivor och installerades och anpassades ofta av konsulter som tog ut enorma avgifter. När verksamheten snabbt går över till molnbaserad programvara har Salesforces aktiekurs skjutit i höjden. Är det för dyrt redan? Familjen Christensen tror inte det. Forskning av Harvard Business School fann att även om aktier i störande företag som Salesforce kan se dyra ut, så är det i själva verket motsatsen – sådana företag tenderar att vara kroniskt undervärderade. Salesforce har många kunder. Men det finns ännu fler företag som inte använder det, säger Christensen, som tror att alla företag så småningom kommer att göra övergången till molnbaserad affärsmjukvara. Lärdomen är att den ofta är mycket större än du tror.

Dölj