GSK Practices R&A — Forskning och förvärv

Efter en period av ohälsa börjar läkemedelsjätten GlaxoSmithKline (GSK) piggna till.

Under fem år såg mäktiga GSK sin aktiekurs stadigt sjunka, eftersom dess mest lönsamma läkemedel, inklusive Zantac och AZT, förlorade sitt patentskydd. Samtidigt avtog de inkommande storfilmerna från dess pipeline till en rännil. Som ett resultat föll dess aktie, som hade legat på nästan 60 USD per aktie i början av 2000, till 31 USD i juli 2002 och stannade sedan i intervallet 30 till 40 USD under de kommande tre åren. Idag, med priset tillbaka till nästan $50 den 17 maj, verkar företaget ha återupplivats.

Medan läkemedelsvändningar vanligtvis härrör från massuppsägningar eller marknadsföringsbrister, gjorde Glaxo det på gammaldags sätt: med näsa-till-slipstensforskning. Dessutom tvekade man inte att samarbeta med startups inom bioteknik snarare än att göra all sin egen forskning.

Som ett resultat har en mängd av dess läkemedel och vacciner haft framgångsrika lanseringar och företagets pipeline fyller nya potentiella vinnare.

De har mer än ett dussin lovande läkemedelskandidater i kliniska prövningar,?? säger Joanna Chertkow, analytiker på DataMonitor. Och de flesta av dem kommer från bioteknikförvärv eller partnerskap.

Mest lovande just nu är GSK:s vaccinavdelning. Först lanserades Rotarix, det första rotavirusvaccinet sedan Wyeth drog ut sin version från marknaden 1999, efter att ett kluster av spädbarn upplevde tarmsvullnad från vaccinet. (Rotaviruset är ett diarré-orsakande virus som dödar mer än 600 000 barn per år, enligt U.S. Centers for Disease Control.)

Enbart GSK:s Rotarix skulle kunna dra in miljarder i intäkter, även om det inte kommer att marknadsföras i USA eller Europa någon gång snart. Rotarix finns redan i Mexiko och slutförhandlingarna med hälsoministerier i dussintals andra länder, inklusive Indien, Brasilien och Indonesien, är på väg att avslutas.

(För en redogörelse bakom kulisserna av utvecklingen av Rotarix, se Vaccinet som nästan inte var i juninumret av Teknikgranskning .)

En tid under de kommande 24 månaderna bör GSK också avsluta sin fas III-studie av Cervarix, ett vaccin mot humant papillomvirus (HPV), en patogen som har en direkt koppling till livmoderhalscancer. VD Jean-Pierre Garnier har gått så långt som att hävda att Cervarix kan vara det mest sålda vaccinet genom tiderna. Analytiker på Credit Suisse First Boston uppskattar att det kan dra in mer än 4 miljarder dollar per år. Och GSK-vacciner för hepatit B och herpes är också i de avancerade teststadierna.

Många av de ljusaste stjärnorna i företagets portfölj beror dock mindre på briljansen hos dess interna forskare och mer på dess förmåga att hitta rätt forskningspartner. Och få av dessa partnerskap lovar att bli lika framgångsrika som det senaste köpet av Corixa, ett litet Seattle-baserat vaccinföretag. Deras förhållande kulminerade i en fackförening i maj, när GSK förvärvade Corixa för 300 miljoner dollar.

Corixas anspråk på berömmelse har varit dess ägande av MPL, en förening som används som adjuvans (en immunsystemförstärkare som förstärker effektiviteten av ett vaccin) i GSK:s hepatit B-, herpes- och HPV-vacciner, allt i sent skede av kliniska prövningar.

Inledningsvis förbryllade köpet en del Wall Street-observatörer, eftersom royaltyavgifterna som GSK skulle behöva betala Corixa för MPL ansågs ligga långt under anskaffningsavgiften på 300 miljoner dollar.

Jag uppskattar att de som mest skulle ha varit skyldiga Corixa någonstans mellan $80 miljoner och $100 miljoner för MPL,?? säger analytikern Phil Nadeau på SG Cowen Securities. Detta är ett enhästföretag – det finns inte mycket mer i det förutom MPL.??

Men Andrew Heyward från Ragen MacKenzie tror att det inte handlar om pengar: Att äga företaget ger dem kontroll – och när du är ett multinationellt läkemedel med en viktig produktlansering vill du ha all kontroll du kan få.??

Mer exakt vill Glaxo kunna öka produktionen massivt och snabbt, säger företagets talesperson Gaile Rennegar.

Vi vill kunna ha tillräckligt med utbud för att möta vad vi tror kommer att bli alltför stora mängder efterfrågan, säger Rennegar.

Den lilla fabriken i Montana som Corixa använde för att producera MPL kunde inte hantera den typ av volym som en miljard-dollarprodukt kräver; GSK har nu chansen att antingen utöka den eller flytta tillverkningen till sin massiva vaccinfabrik i Belgien.

Förvärvet pekar tydligt på GSK:s tanke att MPL kommer att användas i mycket fler vacciner än Cervarix,?? säger Chertkow på DataMonitor.

Medan Corixas chefer avböjde att kommentera (med hänvisning till alla frågor till GSK), godkände dess styrelse enhälligt köpet.

Jag tror att de inte nödvändigtvis sålde det till ett bra pris,?? säger Nadeau. Aktien var hårt slagen och Glaxo gjorde sig något av ett fynd.??

Nu när GSK äger Corixa kontrollerar det en av världens mest potenta immunsystemboosters, som kan användas i många framtida vacciner. Och istället för att dela dessa belöningar med en partner, har GSK nu kontroll över sitt öde.

Dölj