211service.com
Den knepiga konsten (och framväxande vetenskapen) att värdera kryptotillgångar
Jake Belcher
När Chris Burniske började utvärdera kryptotillgångar professionellt redan 2014, var det ingen på Wall Street som ville prata om Bitcoin och liknande system, och insisterade på att tillgångarna i dessa nätverk inte hade mycket värde. Nu när kryptovalutamarknaden har blivit så stor, till stor del tack vare initiala mynterbjudanden, frågar samma personer som till stor del har sagt att dessa tillgångar är värdelösa nu hur mycket dessa tillgångar faktiskt är värda, säger han.
Att svara på den frågan är knepigt, och vetenskapen växer fortfarande fram. En komplicerande faktor är att det finns flera typer av krypto-tokens, och även om vissa liknar valutor, är vissa mer som råvaror (se När kryptovalutabubblan dyker upp är dessa tokens byggda för att överleva). Men tack vare pionjärer som Burniske börjar finansanalytiker få tag i verkliga verktyg för att bestämma det underliggande värdet av blockchain-nätverk. På scen kl MIT Technology Review 's Business of Blockchain-konferens, Burniske, som har skrivit en bok om ämnet, förklarade hans tillvägagångssätt för att utvärdera digitala tillgångar och delade några av de insikter som detta tillvägagångssätt redan har genererat.
Hur mycket är ett givet nätverk värt jämfört med andra? Det mått som har dykt upp som det vanligaste sättet att bestämma detta kallas nätverkets värde-till-transaktionsförhållande. I det här fallet är nätverksvärdet helt enkelt antalet mynt i omlopp multiplicerat med priset. Det är inte ett börsvärde, för det är inte ett företag, säger Burniske. Nätverksvärdet divideras sedan med transaktionsvärdet, eller det dollarvärde som den underliggande blockkedjan flyttar i transaktioner.
Transaktionsvolym, säger Burniske, är för kryptotillgångar vad vinstintäkter är för den traditionella aktievärlden: om aktiemarknaden använder vinstintäkter för att prissätta aktier, då bör kryptovalutaanalytiker använda transaktionsvolymen på samma sätt. Det här generella tillvägagångssättet för relativ värdering kan också användas för att bestämma andra saker, säger han, som dollarvärdet som går in för att säkra varje dollar som lagras i en given blockchain.
Jämfört med relativ värdering är vetenskapen om att bestämma det inneboende värdet av krypto-tokens mer omtvistad, säger Burniske. Han håller inte med människor som säger att kryptotillgångar inte har något egenvärde, ett argument som han säger misslyckas med att redogöra för den nya digitala produktiviteten som blockkedjor har skapat. Även om mätvärden dyker upp för att mäta inneboende värde, är vetenskapen ännu mindre mogen än den för att bestämma relativt värde.
Burniske erkänner att alla dessa tillvägagångssätt är en approximation av sanningen:. I detta försök att kvantifiera tror jag att vi kommer att utveckla bättre förståelser för dessa kryptoekonomier.