Bitcoin saknar egenskaperna hos en riktig valuta

Bitcoin blev en sensation 2013, när värdet på en enda enhet av den virtuella valutan steg från $13 till mer än $1 000 och folk började använda den för daglig handel (se diagram på sidan 18). Resenärer turnerade världen över och livnärde sig på bitcoins. En Bitcoin-bankomat dök upp i ett kafé i Vancouver. Och en amerikansk senatskommitté höll utfrågningar där tillsynsmyndigheter kommenterade positivt om Bitcoin och andra virtuella valutor.

David Yermack

Bitcoin utfärdas inte av en regering eller ett företag utan av datorkod som körs på ett decentraliserat, frivilligt nätverk. Det har hittat användare bland datorentusiaster och motståndare till banksystemet (se Marginalt användbart ). Ekonomer förblir dock skeptiska till Bitcoins uthållighet eftersom den saknar många attribut för en användbar valuta. Pengar ska tjäna tre syften: de fungerar som ett utbytesmedel, en beräkningsenhet och ett värdelager. Bitcoin uppfyller utan tvekan det första kriteriet, eftersom ett växande antal handlare accepterar det som betalning. Men den presterar dåligt som en beräkningsenhet och ett värdelager.

Bitcoins extrema fluktuationer undergräver alla användbara funktioner för den i dessa roller. Under 2013 var dess volatilitet tre till fyra gånger högre än för en vanlig aktie, och dess växelkurs mot dollarn var cirka 10 gånger mer volatil än för euro, yen och andra större valutor. Bitcoins dollarpris uppvisar ingen korrelation med dollarns växelkurs mot andra valutor. Inte heller korrelerar det med guldets värde. Med en valuta vars värde är så obundet är det nästan omöjligt att säkra sig mot risk.

Bitcoin saknar också ytterligare egenskaper som vanligtvis förknippas med valutor. Det kan inte sättas in på en bank; istället måste den förvaras i digitala plånböcker som har visat sig vara sårbara för tjuvar och hackare. Det finns inget som kan jämföras med den insättningsförsäkring som bankkonsumenter åberopar. Inga långivare använder bitcoins som beräkningsenhet för konsumentkrediter, billån eller bolån, och inga kredit- eller betalkort är denominerade i bitcoins.

Även om volatiliteten avtar och valutan finner en plats i världens betalningssystem, har den en annan ödesdiger ekonomisk brist. Endast 21 miljoner enheter kan någonsin ges ut, och en fast penningmängd är oförenlig med en växande ekonomi. I en bitcoin-dominerad ekonomi skulle arbetarna behöva acceptera lönesänkningar varje år, och priserna på varor skulle gradvis falla. Sådana förhållanden kan leda till offentlig oro som påminner om det sena 1800-talets fria silver och populistiska rörelser – en ironisk konsekvens av en valuta känd för sin futuristiska slump.

David Yermack är professor vid New York University Stern School of Business och chef för NYU Pollack Center for Law and Business.

Dölj